【导读】私募积极布局指增赛道，新发中证a500指增产品约60只
中国基金报记者 吴君 任子青
自去年9月中证a500指数发布以来，量化私募积极布局相关产品，目前完成备案的中证a500指数增强产品约有60只。
多家量化私募表示，目前已完成中证a500指增产品的策略设计和回测研究，覆盖了从因子模型构建、组合优化到回测分析的各个环节。从回测和实盘业绩来看，中证a500指增产品超额表现相对稳定。
近年来，私募指增产品竞争日趋白热化，不少私募开发了覆盖多个宽基指数的产品，也有私募重点发力部分特色指数，如红利、全市场选股，为投资者提供丰富的投资工具选择。
看好中证a500指数投资价值
基金业协会大阳城集团app官网版官网数据显示，已完成备案的中证a500指数增强私募产品约有60只，涉及宽德投资、黑翼资产、世纪前沿资产、量派投资、茂源量化、平方和投资、大岩资本等管理人。
黑翼资产表示，中证a500指数采用以“行业均衡”为核心，兼具“优选三级行业龙头 互联互通 esg评价”的编制思路，从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本。该指数覆盖中国核心资产与新质生产力，未来有望成为a股投资风向标。自2024年9月23日指数发布以来，公司投入了大量资源推进策略研发，目前已完成产品备案。
茂源量化称，去年9月下旬指数正式发布引发市场关注，一些渠道也提出相关产品需求，“经前期相关策略研究、数据回测，我们第一时间进行策略部署并开展实盘交易，目前已在部分渠道开展代销合作。”
世纪前沿资产表示，目前公司中证a500指增产品已同步在多个代销渠道上线。从近20年指数表现来看，中证a500指数的年化收益介于沪深300指数与中证500指数之间，波动率与沪深300指数相近，风险收益比相对较高。另外，该指数兼具红利属性，2024年至今，其股息率与沪深300指数基本相当。
量派投资表示，从贝塔来看，中证a500指数覆盖优质大盘蓝筹，roe长期以来表现较好，代表中国核心权益资产；同时，与沪深300指数相比，传统金融、地产等行业占比降低，提高了新质生产力行业比重。从阿尔法来看，该指数成份股样本的一致性较强，且数量更多，特征更多样，目前更容易获取超额收益。公司已经布局了中证a500指增产品，目前已完成了募集，正在稳定推进后续工作。
大岩资本也在积极推进中证a500指增产品的开发和运作，目前已完成募集。“相比沪深300指数，中证a500指数显著超配的行业包括电力设备、有色金属、医药生物、国防军工等，映射出经济结构调整和产业升级的宏观趋势。同时，指数编制融入了互联互通、esg等符合国际投资标准的筛选条件，便于国内外中长期资金配置a股资产。”
“中证a500指数发布以来，受到了机构和个人投资者的广泛关注，相关策略产品更是募集火爆，规模增长显著。”排排网财富理财师负责人孙恩祥说。
新方程研究员郭新宇表示，中证a500指数在行业、个股上的集中度更低，更加聚焦代表新质生产力方向的新兴行业龙头。同时成份股注重互联互通、esg等属性，投资者对于该指数的接受程度较高。
格上理财旗下金樟投资投研总监付饶称，虽然不少私募积极布局此类产品，有部分客户对中证a500指增策略比较感兴趣，但是，考虑到该指数能够做出的超额收益并不是最高的，而且产品的历史业绩比较短，因此选择这类策略的投资者还不多。
不断优化策略模型
据了解，不少量化私募在中证a500指数发布之初便着手相关研究工作，已完成相关指增产品的策略设计和回测研究。
世纪前沿资产表示，中证a500指数具有成份股数量较多、流动性覆盖较广、风格较为均衡等特点，与量化策略的优势较为匹配，有助于量化策略在不同维度挖掘超额收益。在策略研究方面，世纪前沿自2024年以来多次迭代中低频阿尔法策略，在控制超额波动率的同时争取提升超额收益。
茂源量化称，中证a500指数天然适合量化，行业分布及市值分布与中证全指相似。当量化管理人通过全市场选股进行增强时，整体组合与指数不会有太大的差异；即使再次发生大小盘风格切换，组合发生大幅回撤的概率也会显著降低。
黑翼资产称，公司对中证a500指数增强产品的策略设计和回测研究，覆盖了从因子模型构建、组合优化到回测分析的各个环节。目前，已对中证a500指增策略模型完成新一轮优化，进一步增强了策略对不同风格市场的适应性，以追求超额收益的稳定性和竞争力。
平方和投资结合以往沪深300指增和中证500指增产品的经验，在组合优化方面进行了改进，使得中证a500指增的表现兼具中证500指增超额收益的优势和沪深300指增超额收益的稳定性。同时，在策略模型中加强了动态因子优化和风险控制，进一步提升产品的收益风险比。
从回测业绩和实盘业绩来看，黑翼资产表示，中证a500指增更好地发挥了量化模型的选股优势和分散均衡的持股优势，对市场的适应性更强，超额收益也更稳健。
“公司中证a500指增产品实盘交易以来，超额表现稳定。从成份股内部的分化看，该指数成份股的涨跌差异大于沪深300及中证500指数，因此更有利于获取超额收益。”茂源量化表示。
平方和投资称，实盘回测显示，中证a500指增产品的回撤明显小于中证500指增产品，更接近沪深300指增产品，且回撤区间基本一致。同时，其超额收益表现显著优于沪深300指增产品，接近中证500指增产品。2023年至2024年，超额收益基本维持在15%～20%，收益回撤比更高。
世纪前沿资产表示，公司的中证a500指增代表产品已运作一个多月，超额收益表现良好。该类产品适合风险偏好较高、投资期限较长、看好a股核心资产长期发展趋势的投资者。
指增策略竞争加剧
私募指数增强产品越来越丰富，指增策略线在过去几年竞争加剧，未来这种态势也会延续。
大岩资本表示，除了中证a500指增产品，近期私募备案的产品主要涉及大盘指增产品，如沪深300指增，还有小微盘指数增强产品，如中证1000指增、中证2000指增，以及全市场指增产品，专注于高分红股票的红利指增产品。
付饶称，最近还有少量私募布局了红利类的增强产品。近期投资者主要的关注点还是在全市场选股类产品上，因为这类产品选股范围较广，在捕捉投资机会的时候没有特别多的风险约束，“2024年小市值风险释放之后，小市值因子持续创下良好收益，这类产品在该领域能够获得更加进取的业绩，受到投资者关注。”
茂源量化称，希望充分发挥量化选股模型的优势，优选具有更好投资性价比和发展潜力的赛道来做增强。除常规的沪深300指增、中证500指增、中证1000指增以及中证1000etf指增、全指指增、中证a500指增产品外，公司去年还推出了smart beta增强的红利指增产品。目前看来，这类工具型产品有较大的市场需求，投资者的关注度与认可度在提升。
孙恩祥表示，私募布局多以主流宽基指增产品为主，如沪深300、中证500、中证a500、中证1000等指数，部分私募也布局了中证2000、国证1000、国证2000等指数。投资者可以根据自己的收益预期、风险承受能力选择不同赛道：若看好市场贝塔收益，可以布局沪深300指增、中证500指增、中证a500指增；若期望更多超额收益，可以选择中小盘或全市场选股产品；随着市场风格变化迥异、大小盘轮动迅速，也可以选择两头同时配置，以达到杠铃效果。
编辑：张洁
校对：纪元
制作：小茉
审核：许闻
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